한국일보 애틀랜타 전자신문

2022년 6월 20일 (월요일) A6 특집 하지만 연방준비제도가 단기 금 리를올리기시작하면서소비자들 이투자할수있는머니마켓금리 또한 오르기 시작했다. 연준이 단 기금리를계속인상하는한이금 리역시그럴것이다.“당분간머니 마켓 금리가 상당히 빠른 속도로 오를 것이라 예상하면 된다”고 T. Rowe Price의현금관리책임자인 덕스프레이틀리는전망했다. 하지만 흥분하기에는 아직 이르 다. 인플레이션과 함께 머니 마켓 금리가 15% 이상으로 치솟았던 1980년대로의회귀는아니다.평균 적인대형머니마켓펀드의수익률 은 여전히 0.6% 수준이라고 머니 마켓시장의동행을추적하는크레 인데이터의피터크레인은말했다. 그는수익률이바른방향으로움직 이고 있다면서도 인플레이션을 고 려할때높은수준은아니라고지적 했다. 가장 최근인 5월 인플레이션은 8.6%로 머니 마켓 펀드와는 현격 한차이를보이고있다.당신의개인 자산과관련해서는좋은소식이아 니다. 반대로인플레이션을고려한 실질수익률을따진다면상당한네 거티브이다.다시말해머니마켓펀 드에오래넣어둘수록구매력은줄 어든다는얘기다. ■연준의역할 현재의 머니 마켓 수익률은 오랜 기간지속되지않을것이다.연준은 곧금리를올릴것으로예상되며그 러면머니마켓금리가그뒤를따 르게된다. 시차는약한달이다. 왜 그런지는약간복잡하다.연준은기 준 금리를 아마도 0.5%포인트 정 도올릴것이며그러면금리는1.25 에서1.5%정도가된다. 7월에또다 시금리인상이있을것이며이후에 도계속오를것으로보인다.거래자 들은2023년금리가3%이상될것 으로전망하고잇다. 하지만 연준은 다른 금리들도 올 리고 있다. 여기에는 음울한 이름 을가진것도있다.역레포금리(re- verse repo rate)로도 알려져 있는 역재구매합의(reverse repurchase agreement)가그것이다. 이금리는 현재0.80%이다.그러나이금리는 오랜기간제로에가까웠다.머니마 켓뮤추얼펀드의경우연준이초단 기보유한펀드에대해서는이금리 를 받는다. 그래서 이 금리는 수익 률과관련해밑바닥역할을한다. 현재 수익률이 0.85에서 1.05% 범위인단기재무부채권은특히정 부채권을갖고있는펀드들에게실 질적인상한선을제공해주고있다. 2020년금리가거의 0%로떨어졌 을때내가썼듯이머니마켓펀드 의운용비용은수익을넘어섰다.이 론적으로는이펀드들이머니마켓 에돈을주차시키려마이너스수익 을거두고있다는것이된다.미국에 서는 네거티브 수익률이 현실화되 지는않았다.펀드업체들이비즈니 스를계속유지하기위해지원금을 통해고객에대한비용을포기했기 때문이다.단기금리의상승은이런 위기를완화시켜주었다.향후머니 마켓펀드금리가어떻게움직일지 는인플레이션곡선과연준의대응 책에달려있다. ■현금을위한곳 현재의 불안정한 시장 상황 속에 서많은사람들에게단기적인현금 을좋은장소가필요하다는것은실 질적인 문제가 되고 있다. 나는 그 동안은행계좌와재무부채권같은 여러옵션들이합리적으로보인다 고말했다.나는여기에다머니마켓 펀드를추가하고싶다.일부조건들 과함께말이다. 머니 마켓 펀드들은 수익률 외에 도 지난 두 번이 금융위기 속에서 안전 문제를 노정했음을 기억해야 한다. 이후 이 펀드들은 강력한 규 제와함께여러차례개혁조치가취 해졌다.많은펀드들은미국정부와 부채비율이아주낮은기관들의채 권들로만구성돼있다.가치의급격 한변동을피하기위한것이다.어떤 경우든머니마켓펀드는채권이나 주식뮤추얼펀드혹은ETF보다는 안전하다.나는머니마켓전문가인 크레인에게 이것들을 추천하는지 물어봤다. 그는“현재 이것은 어느 것보다도안전하다”고말했다.그러 면서아마도정부보증을받는은행 계좌가조금은더안전할것이라고 덧붙였다. 하지만 그는“우리가 머 니마켓펀드의가치가크게떨어지 는상황에처하게된다면그것은당 신이깡통식품이충분치못하다며 걱정하는것과같은다른문제들에 직면해있다는얘기가될것”이라고 강조했다.다른말로하자면머니마 켓에서돈을잃게될가능성은아주 낮다는 것이다. 또 한 번 금융위기 가닥친다면큰문제에직면할가능 성이있지만이런경우항상정부는 문제해결을위해적극적으로나섰 다. 단기 현금을 안전하게 갖고 있을 수있는또하나의옵션있다. 간단 히 말하자면 미국정부의 I 채권을 보유하는것이다. 이것의수익률은 현재9.62%로놀라운수준이다.이 것은아주안전하지만불완전하다. 특히단기투자목적일경우그렇다. 구매액수에제한이있을뿐아니라 5년내매각시페널티가부과된다. 금리가 대단히 낮기는 하지 만 은행 계좌는 아주 안전하다. Bankrate.com 설문조사에서미국 내의평균세이빙스계좌금리는겨 우0.07%인것으로나타났다.일부 온라인은행들은이보다높은금리 를제공한다. 1%내외인경우도있 다. 단기CD와재무부채권들그리 고 높은 등급의 기업 채권들도 있 다.이것들의금리는오르고있다. 현재머니마켓금리는재무부채 권과기업채권들보다낮다.그러나 금리가요동치면서이펀드들에는 유리한점들이있다.펀드매니저들 이 금리가 더 높은 재무부와 기업 채권들과이를교환할수있다는점 이다.내가개인적으로시간을들여 교환하기보다는 매니저들이 이 일 을하도록하겠다. 통상적으로 Vanguard 펀드의비 용은 낮다. 이것은 수익률을 높여 준다. Vanguard Federal Money Market Fund 수익률은 0.72%이 다. T. Rowe Price Cash Reserves Fund의경우에는0.66%이다.그리 고 Fidelity Money Market Fund는 0.60%이다. 이것들을살펴보기시 작한다면수익률이주기적으로오 르고 있음을 발견하게 될 것이다. 다음주수익률은어떻게될지누가 아는가? ■금리가다시하락할때 하지만 이런 수익률은 여전히 아 주낮다는것을기억하라.인플레이 션을따라가지못하고있다.궁극적 으로그렇다면좋은소식이아니다. 머지않은 미래에 연준이 인플레이 션을 목표치인 2%에 가깝게 낮춘 다고상상해보라.그러기위해서연 준은 경제를 둔화시키고 경기침체 로까지밀어넣게될지도모른다.결 코환영할만한일이아니다. 경기 둔화가 확연해지면 연준은 금리를인하하기시작할가능성이 있다. 그럴 경우 민첩한 머니 마켓 펀드매니저들에게는기회가될수 있다. 이들은보유기간을연장함으 로써수익을약간더늘릴수있을 것이다. 그럼으로써 인플레이션에 대처할 수 있지만 그 액수는 크지 않다. 경기가둔화되면당신이걱정 해야할많은문제들이생기게된다. 일단 미국 경제학자인 어빙 피셔 가‘돈의환상’이라부른것에사로 잡히지않은채머니마켓금리상 승을즐겨라. 하지만실질적으로는 당신이돈을잃고있다는사실을잊 지말기바란다. 그렇다. 머니마켓 금리가개선되고있지만투자방법 으로는여전히좋은아이디어가아 니다. <ByJeffSommer> <삽화: Josie Norton/뉴욕타임스> 주식시장은많은기쁨을안겨주지못했다. 채권또한상당한고통의원천이 돼 왔으며 인플레이션은 당황스러운 수준이다. 하지만 현금을 둘 곳을 찾 는 사람들에게는 희미하나마 좋은 소식이 있다. 머니 마켓 펀드가 마침내 약간의이자를지급하기시작한것이다. 이런펀드들은개인투자자들과대 형기관들모두에게일시적으로돈을두기에편리한곳이다. 이들의수익은 지난수년동안아주낮았다. 2020년 3월위기이후거의제로에머물러왔 다. 투자자들에게실질적으로주어진것은아무것도 없었다. 연준 금리 인상으로 머니마켓 금리도 올라 꾸준한 상승 예상되지만 인플레율에는 못미처 안전성 면에서는 채권이나 ETF보다 나아 은행이 가장 안전하지만 금리 너무 낮아 나날이 치솟는 인플레이션 속 현금을 둬야 할 곳은