한국일보 애틀랜타 전자신문

2022년 7월 21일 (목요일) A6 특집 경제둔화가경기침체로이어진다 면 분명 무수한 사람들이 고통을 받게 될 것이다. 이런 광범위한 하 락에는 항상 실직과 좌절된 꿈이 뒤따른다.당신이주식과채권에투 자할만한금융자원을갖고있다면 한동안의시간은상당히어려울수 있다. 하지만 아주 당신은 약간의 플래닝을 통해 이를 헤쳐 나갈 수 있다. ■어두운전망 미래는결코분명했던적이없다. 하지만지금이순간이것은순수한 추측의문제이다. 장기투자자들은 뉴스들을 무시한다면 돈을 벌 수 있을 것이다, 그렇게 해야 할 시기 가 있다면 지금이 바로 그때다. 다 가오는경제와금융데이터에대한 세밀한연구조차유용한지침을제 공해주지못하게때문이다. 폴 크루그먼이 최근 뉴스레터에 서 이렇게 지적했다.“우리가 갖고 있는 서로 다른 정보 조각들은 정 렬된것으로보이지않는다,”그러 면서그는“일부정보는경제의약 화심지어침체직전임을암시한다. 일부정보는경제가여전히강력할 것임을암시해준다.노동시장과관 련한데이터들도엇갈린다”고덧붙 였다. 주식과 채권 그리고 상품시장 역 시불투명하다. 올들어주식과채 권시장은 타격을 입었지만 원유와 구리 같은 상품들은 가치가 크게 올랐다. 최근 주식들은 그리 많이 떨어지지 않았다. 채권들은 올랐 다.원유가격은최고치에서하락했 다. 향후6개월동안의트렌드는어떻 게될까? 많은대답들이나오고있 지만실지로는아무도모른다. ■궁지에몰린연준 연준은아주어려운처지에놓여 있다. 세인트루이스 연준은행은 “연준시스템은두개의명령이주 어졌다.고용의극대화와물가안정 이다. 현재 이런 목표들은 서로 충 돌하고 있다”고 지적했다. 물가 안 정은 연준의 최대 문제이다. 최근 인플레 보고는 금리 상승을 불가 피하게만들고있다. 동시에 6월 미국의 실업률은 3.6%였다. 지난수십년사이가장 낮은 수준에 근접해 있다. 하지만 ‘최대고용’상태에이른것은아니 다.많은사람들은여전히일하기를 원치 않거나 그럴 수 없는 상황이 다. 아이들돌봄부족과코로나노 출우려등때문이다. 연준은 인플레를 부추기는 재화 와 서비스 수요를 줄이기 위한 금 융여건조이기에돌입했다.의도적 으로경제를둔화시키기시작했다 는 말이다. 연준은 직접적으로 통 제하는연준기금금리를거의제로 상태에서 현재의 1.5%~1,75%로 인상했다. 금융시장은 내년 3월까 지금리가3.57%로오를것이라전 망하고있다. 그때쯤되면연준은다시금리를 인하하기시작할수도있다.최소한 시장은 그렇게 생각하고 있다. 왜 그런가? 이런 생각은 이때쯤이면 인플레가완화돼연준이최대고용 에다시집중할수있게될것이라 는예측에근거하고있다. 그러나 연준이 경기침체 없이는 물가를 잡을 수 없게 될 가능성도 있다.코로나바이러스와전쟁으로 야기된공급망문제가완화돼물가 가안정될수도있다. 그렇게 되면 근로계층에 타격이 되는추가금리인상이불필요하게 될 수도 있다. 최근 원유가가 하락 하면서가솔린가격도떨어지고있 다. 여전히 높기는 하지만 말이다. 분명한것은연준에게그어떤실질 적인선택이없다는것이다.인플레 이션은무언가행동을하는것처럼 보여야하는정치적이슈이다.경기 침체의위험을높이는게명백하더 라도말이다. ■시장은무엇을말하는가 시장은미래를내다봐야한다. 주 식시장에서는 베어마켓-정점기 보다 최소 20% 이상이 떨어진 - 이계속되고있다. 나는지난 1929 년이후National Bureau of Eco- nomic Research에의해규정된경 기침체기들과함께 S&P 500의베 어와불마켓연대기를살펴봤다. 관대하게 계산을 해보니 S&P 500가경기침체를예견해준것은 지난 16번의경기침체가운데 7번 이었다.약0.440혹은44퍼센트에 달하는 이 수치는 야구로 친다면 아주 훌륭한 타율이다. 하지만 미 래를예측해주는수정구슬로는쓸 모가없다. S&P 500는 독립적인 싱크탱크 인 컨퍼런스 보드가 리딩 경제 인 덱스를 계산하는 데 사용하는 10 개의 요소들 가운데 하나이다. 이 인덱스는‘성장둔화’를전망해왔 다,하지만아직까지경기침체를내 다보고 있지는 않다. 현재의, 그리 고시차를갖고나타나는지표들을 커버하는다른두개의인덱스들은 건실한성장을보여주고있다.핵심 을 말하자면 우리는 어둠 속에 있 다는것이다. ■당신이할수있는것 이렇듯 높아진, 그러나 불분명한 리스크가지니는의미는간단하다. 당신의청구서들을처리할수있어 야 하고 비상 상황에 충분한 저축 을 갖고 있는 것은 아주 중요하다 는것이다. 현금을안전한곳에보관해야하 며약간의수익을안겨주는곳이라 면더좋다. 수익률이괜찮은은행 계좌들과머니마켓펀드그리고재 무부채권들과 I 채권등이옵션이 될수있다. 당신이 투자를 처음 시작하고 앞 으로 수십 년의 시간이 놓여 있다 면 장기적 관점을 가져라. 돈을 비 용이낮은다변화된인덱스펀드- 직장에서제공하는타깃데이트펀 드를포함해-에넣어라. 이것은전 체 주식시장을 아우른다. 나이가 들어갈수록다변화된채권인덱스 펀드를추가하라. 단기적 관점을 가진 사람들에게 는상황이한층더복잡하다. 어쩌 면 트레이드-오프가 필요할 수도 있다. 만약에 경제가 계속되는 깊 은침체에빠지게된다면주식시장 은더욱곤두박질치고한동안회복 되지않을것이다. 채권은최근실적이그리좋지않 다.그리고장기적으로주식에뒤진 다.그럼에도고퀄리티채권들은주 식보다안전하다.리스크를줄이는 데 채권이 적절한 이유이다. 1970 년대에커리어를시작한나는시작 보다는끝에가까워지고있음을마 지못해받아들이고있다. 현재내포트폴리오의40%가량 은채권이다. 20년전보유비율보 다는높고미래에내가예상했던비 율보다는낮다. 수십년동안점차 채권으로바꾸면서일부수익을락 인(lock in)한것은위로가되고있 다. 당신에게 적당한 주식과 채권으 로구성된다변화된펀드를찾아보 라. 당신의 연령에 따라 선택은 달 라질것이다.경제뉴스들이끔찍할 지몰라도약간의행운과함께계획 을잘세운다면당신은거기서빠져 나올수있다. <ByJeffSommer> <삽화: Peter Phobia/뉴욕타임스> 지난수개월동안인플레이션과관련한나쁜뉴스들이나왔다. 최근에는한 층더악화되고있다. 지난 13일연방정부는 6월소비자물가지수가 9.1% 올 라 지난 1981년 11월 이후 이후 가장 빠른 증가속도를 기록했다고 발표했 다. 이끔찍한뉴스로인플레인하와관련한연방준비제도의압박감은가중 되고 있다. 연준은 단기금리 인상과 채권 매각을 통한 인플레 완화 노력을 기울이고있다. 하지만이런조치들은둔탁하다. 인플레이션을줄여줄지는 몰라도 여기에는 경제 둔화가 뒤따른다. 미국이 경기침체에 빠질 가능성이 커진다.‘공포감’이라는 단어와 함께 뉴스 헤드라인이나 경제 분석들에 등 장하는말이다. 이런공포감의일부는타당성이있다. 이런문제들에더해서 최근의 코로나 재확산과 러시아의 우크라이나 침공 그리고 상승한 글로벌 에너지 가격등을 생각해보라. 불확실성 높은 가운데 지표들 엇갈려 아직은 경기침체 불가피 단정하기 일러 뉴스에 휘둘리지 않는 장기적 관점 필요 연령대에 맞는 인덱스 펀드 잘 선택해야 높은인플레이션·경기침체전망속어떻게투자해야할까