한국일보 애틀랜타 전자신문

2022년 10월 31일 (월요일) D3 대박좇다가쪽박찬개미들$당신은실패이유 10개중몇개나해당되나요 “아무래도 얼마나 떨어졌는지궁금 하죠.틈틈이봅니다.” 50대택시기사 A씨는대시보드에스 마트폰을 붙여두고신호가 걸릴때마 다모바일트레이딩시스템 ( MTS ) 차트 를 확인한다. 정확한 매매타이밍을 놓 치기싫어서다. 업무 중 짬을 내주식매매를 병행하 는 개인투자자 ( 개미 ) 가 어디A씨뿐일 까. 귀로인터넷강의를 들으며손으론 스마트폰MTS를만지는 20대대학생, 오전9시만되면화장실한칸을차지하 고 주식창을 들여다보는 3040 직장인, 은퇴후 아예주식매매방에짐을 풀고 전업투자의길로나선 5060 개미. 온국 민이주식에빠진바야흐로 ‘대 ( 大 ) 주식 의시대’다. 그러나 수백만의개미가 새 로 실전에뛰어든이국면에, 마침증시 는 대세하락 국면으로접어들었다. 한 국주식시장은또다시개미의거대한무 덤으로변해간다.한국거래소에따르면, 9월한달간개인이순매수한상위종목 20개의주가는모두하락했고,평균수 익률은 - 18.89%를기록했다. 2020년서 로어깨걸고기관과외국인에맞서자고 했던동학개미운동도 ‘한여름 밤의꿈’ 으로끝나는모양새다. 개미는 왜, 언제나, 결국엔 실패하는 것일까.전문가들의도움을얻어‘개미가 망하는이유’를10가지로정리해봤다. ΍핞믾뫊킮Ύ콞헖킲Ώ콚쿦픦쩣 2002년 노벨 경제학상 수상자인행 동경제학자 대니엘카너먼프린스턴대 교수에따르면, 초심자의성공은 흔히 불행의씨앗이된다. 카너먼교수는인 간을‘자기능력을과대평가하고미래를 낙관하는 경향을 가진존재’로 평가한 다. 주식시장에서도 마찬가지다. 운 좋 게몇번성공한초보개미는대부분자 기능력을 확신하고 판돈을 과감하게 키워나가다 번돈의몇곱절을 날리는 경우가허다하다. 손실난종목에감정적으로집착하는 것도문제다. 손해를보고있어도 ‘만회 할 수있다’고생각한다. 2년간의상 승 장에서주식으로 2,000만 원 이상을 벌 었던직장인 김 모 ( 32 ) 씨는 “ 올 해매도 타이밍을놓치고지난달수익률이마이 너스로 돌 아 섰 지만, 반등 만 하면금방 수익을 낼 수있을것”이 라 고스스로를 위로하는중이다. 실패하는개미들은소수의 법칙 (( law of small numbers ) 에빠 져 들기도한다. 소수의 법칙 은 작 은 표본 의결과를마치 전 체 의 특징 인양과장해서 받 아들이는 경향을 말 한다. 특 히공모주 청약 이나 주가 연계 증 권 ( EL S ) 에서소수의 법칙 에 빠지기 쉽 다.성공사 례 몇 건 을보고전 체 를판 단 하기때문이다.개미를 끌 어모 은공모주들은 잠 시오르는가 싶더 니상 당 수가 공모가아래로 추 락했다. 지난 해8월상장한카카오 뱅크 는상장직후 공모가 ( 3만9,000 원 ) 의세 배 가까운 9만 4,900 원 까지치 솟았 지만,지금은 5분의1 토막 이난1만6,000 원 대에서거래된다. ΐ차뺂 핞몮 Α쭒칾 핞힎팘 쁢삲 자 산 시장에서자주 쓰 이는 표현 인레 버 리지 ( leverage ) 는 우리 말 로지 렛 대 를의미한다. 작 은 힘 으로도 큰힘 을 낼 수있는지 렛 대의 원 리 처럼 ,부 채 를이 용 해 큰 수익을 낼 수있다는것이다.강한 상 승 장이예상되거나주가가오 른 다는 강한 확신이들 때레 버 리지투자를 많 이 활용 한다. 그러나 레 버 리지투자는 하락장에선 위 험요 인으로 작용 한다. 내돈100만 원 과 빌 린돈100만 원 을 더 해투자했다가 주가가 20%하락하면 손실은 40만 원 ,내자 본 대 비 수익률은 - 40%가된다. 실패하는개미들은한종목에만집중 투자했다가 큰 손해를보는경우도 많 다.이또한 ‘ 빚 투’ 와 마찬가지로여유자 금은 부 족 한 데높 은 수익률을 원 하기 때문이다. 집중 투자는 분 산 투자에 비 해변동성에 취약 하다. 미국의경제학자 해리마 코 위 츠 에게 1990년노벨상을 안겨준 ‘ 포 트 폴 리오 이론’에따르면, 투자시 발 생하는 위 험 은 ‘분 산 가능한 위 험 ( diversifiable risk ) ’과 ‘분 산 불가능한 위 험 ( non - diversifiable risk ) ’으로나 뉜 다. 분 산 가능한 위 험 은 개 별 기업이가지고 있는리스 크 를 말 하는 데 , 종목을 늘 릴 수록 최 소화가 가능하다. 이관 휘 서 울 대경 영 학과교수는“집중투자는 충 분 히분 산 되지 않 아위 험 을 포함 하고있는 투자 전 략 을 말 한다”며“ 없앨 수있는 위 험 을감수한다고해서보상이주어지 는것은아니니,집중투자는분 산 투자 보다 원 론적으로는 비효율 적인투자전 략 이된다”고 설명 했다. Β킃핂쭎혿몮Γ뾚솧잲잲읊젾 Δ퓒컿픒뫊콚많삲 대부분개미들은 충 분한학 습없 이지 인의 권 유나 단발 성 뉴 스, 인터넷이나 주식리딩방의확인되지 않 은정보를기 반 으로 투자 결정을 한다. 지난해 4월 한국리서치 조 사에따르면,전 체 주식투 자자의48%는“내투자지식수 준 은 낮 다 ( 투자결정을스스로내 려본 적 없 거 나 조 언을 받 아거래하는정도 ) ”고평가 했고,“내지식수 준 이 높 다 ( 투자를스스 로결정 ) ”는 응답 은 겨 우 7 %에그 쳤 다. 전 체 투자자의절 반 이타인의도움 없 이 는 스스로 주식투자가 불가능한 수 준 에 머물 러있다는의미다. 원칙없 는 뇌 동매매도수익률 악 화의 원흉 이다. 뇌 동매매 란 매매 규칙 과기 준 없 이일시적감정과분위기 등 에 휩쓸려 사고 파 는것을 말 한다.직장인이모 ( 35 ) 씨는 “2년전 친구와 직장 동 료 의 권 유 에주식투자에나 섰 다가 꽤 수익을 봤 다”면서“1년전부터 단 타를하게 됐 는 데 ,인터넷 글 이나 ‘이종목 곧 오 른 다’는 지인의 말 에매수했다가손해를 본 적이 한두번이아니다”고한 숨 을내 쉬 었다. 주식투자의위 험 성을과소평가하는 것도개미의실패 요 인으로 꼽힌 다. 주 식시장이가장 활황 일때진 입 해 꽃 길만 걸었던초보투자자들은하락장에대 처 하는전 략 과마 음 가짐을익 힐 기회가아 예 없 었다. 곽준희 금 융연구원연구원 은 “초보투자자는기업가치를분 석 하기보 다주가움직 임 이나거래 량 만보고투자 하는경향이있다”며“개인투자자의재 정 건 전성을강화하고자대 출 심사를강 화하고초보투자자에게맞 춤형 교 육 을 권 장하는노력이 필요 하다”고 말 했다. Ε빶슲뫊븘핒펔핂찒묞젾Ζ믾뫎 · 푆 묻핆픒핂밆쿦펔삲 사회 ·구조 적 요 인도 빼 놓을 수 없 다. 실패하는개미의주 요 한 특징 중하나는 끊임없 이다 른 사 람 과 비 교한다는 점 이 다.‘해외주식에1 억원 을 넣 었다가몇달 만에몇 배 를 벌 었대’‘ 누구 는바이오주 에서대 박 이나서수 입 차를 뽑았 다던 데 ’ 이 런 식의‘한 다리 건 너’ 성공 담 이사 람 들을타고 돌 면서, 욕 망을자 극 하고감 정적인투자를부 추긴 다.이 런 절 박함 과 투기심리를 악용 한사기도판치고있다. 금 융 감 독원 에따르면, ‘주식리딩방’ 등 유사투자자문업관 련피 해민 원 은지난 해 3,442 건 으로 2018년 ( 905 건 ) 의4 배 로 급 증했다.이 명 진고 려 대사회학과교수 는 “ 현 재주식시장은 질 서있는후퇴가 필요 한 버블단계 ” 라 며“투자과 열현 상 은신 용 불 량 자 증가 등 사회불 안 을초 래할수있다”고경고했다. 개미들이거대자 본 , 고 급 정보, 분 석 력으로 무장한 기관과 외국인,일부 세 력들의 표 적이되어 필 패할수 밖 에 없 는 구조 적한 계 도있다.기관의 연 이은불 법 공매도 논란 이대 표 적이다.기관은개인 보다공매도에있어상 환 기한이나주식 차 입 시 요구 되는 담 보 비율 에서유리한 위치에있다. 이 런 허 점 때문에 2018년 삼 성증 권 ‘유 령 주식’ 사 태 ( 직 원 실수로 주식을초과유 통 한금 융 사고 ) 등 이 연 이어 발 생했고, 최근 에는한국투자증 권 , 신한금 융 투자 등 이 규 정위 반 으로 벌 금 을부과 받 기도했다. 특 정개인 혹 은세력이 막 대한자금력 을 바 탕 으로 눈 먼돈을 쓸 어 담 는경우 도 비 일 비 재하다.지난해3월S K 바이오 사이언스상장 당 시장이 열 리자마자주 가는 상한가로직행했는 데 , 한 ‘ 슈퍼 개 미’로 추 정되는 투자자가 교보증 권 창 구 를이 용 해시중에나온 물량 의 7 0% 이상을매수해 7 0 억원 이 넘 는시세차익 을거 뒀 다.일 명 ‘교보증 권광클맨 사 건 ’ 으로 불리는 사 태였 다. 이들은 증 권 사 차 액 결제거래 ( CFD ) 로레 버 리지를일으 킨뒤 초고 속 핫라 인을 활용 해거래한 것으로 알려 졌다. 초고 속핫라 인도, 수 백 억원규 모의‘ 빚 투’도불가능한개미 로서는꿈도 못꿀 일이다. 이승엽기자 개미가실패하는이유10가지 1. 자기과신에빠져있다 '초심자의행운'에취해자신의능력을 과대평가 2. 익절은빠르고, 손절은느리다 손실난종목에감정적으로집착 3. 소수의법칙에빠져있다 성공사례몇건을보고전체를판단 4. 빚을내서투자한다 과도한레버리지로하락장에서큰손해 5. 분산투자하지않는다 ‘대박'을노리고포트폴리오를구성하지 않음 6. 충분한학습없이투자에 나선다 주식투자자절반이스스로결정을못내림 7. 뇌동매매를자주한다 이성보다감정중시, 규칙없는투자 8. 주식투자의위험성을과소 평가한다 잦은스마트폰사용,가벼운매매결정 9. 남들과끊임없이비교하며 조급해한다 다른이의성공담에현혹,이를악용한 사기 10. 기관·외국인 '세력'을이길수 없다 자본과정보에서필패하는구조적한계 개미는 왜실패하는가 <상>한달간의개미굴체험 <하>개미지옥을벗어나려면 <하> 개미지옥을벗어나려면 글실은순서 초심자의성공은흔히불행의씨앗 몇번성공에판돈키우다피해키워 “곧반등할거야”손실종목집착도 학습없이미확인정보만믿고투자 분산없이집중투자로변동성취약 초보자들하락장대처전략도부족 ‘한다리건너’성공담이투자부추겨 주식리딩방사기피해작년3442건 정보무장기관^세력등에필패한계 지난달 30일오전서울의한택시기사가스마트폰의모바일트레이딩시스템(MTS)앱의주식차트를보고 있다. 이승엽기자 LG에너지솔루션공모주청약마지막날인1월19일오후서울여의도신한금융투자에서투자자들이상담 을받고있다. 뉴시스 한국주식투자자연합회원들이지난달 28일서울정부종합청사에서증시하락에대응하는정부의대책마 련을촉구하는시위를벌이고있다. 뉴스1