한국일보 애틀랜타 전자신문

2026년 2월 17일 (화요일) D4 기획 한국 증시는 상장사 수에비해퇴출 기능이제대로 작동하지않는다는 비 판을 받아왔다. 상장 후 경영악화로 주가가 1,000원아래로떨어져도상장 지위를유지하며버젓이지수에포함된 다. 국내투자자들사이에서한국증시 를두고 ‘잡주들의천국’이라는거친평 가가나오는배경이다. 정은보한국거래소이사장은한국일 보와의인터뷰에서“퇴출이필요한이 른바 좀비기업들이적잖은 우리증시 의가장 큰 문제”라며‘잡주’로평가받 는 부실기업을 대대적으로, 그리고 속 도감있게솎아내겠다고강조했다.인 터뷰는 10일 서울여의도 한국거래소 에서진행됐다. -최근 1년국내증시가큰폭으로상승 했다. 한 단계더도약하기위한 가장 시급한과제는. “부실기업들을 증시에서신속히퇴 출시키는 것이다. 좀비기업에묶인자 금이다른 혁신기업으로 흐르면시장 의체질이훨씬개선될것이다. 지금은 적잖은 부실기업이시장에 남아 지수 상승의발목을잡고있다.또이들기업 은 불공정거래의온상이돼시장 건전 성을 떨어뜨리고 투자자 피해를양산 한다.” -투자자들 사이에서는 이른바 ‘잡 주’가너무많다는 불만이오래전부터 제기돼왔다. “국내증시에 상장된 회사 수는 약 2,800개에달한다.이에반해미국은약 5,500개다. 상장사 수는 절반 수준이 지만, 시가총액으로비교하면미국 ( 약 9경6,000조원 ) 이우리 ( 약 5,035조원 ) 보다 약 19배크다. 경제규모와 시장 가치에비해상장기업수가 과도하다. 미국과일본 등선진국 시장에서는 상 장사수가감소하는흐름인데,코스닥 시장에선매년 80~100개씩신규 상장 된다.썩은물을흘려보내야새물이들 어온다.그런작업이절실한시점이다.” -부실기업퇴출규모는어느정도로추 산하나. “우리추산으로코스닥 상장사 220 여곳이상장폐지대상이다. 하지만 시 행과정에서기준을 더강화할 예정이 다.허위공시하거나주가 1,000원미만 의동전주등이대상이될것이다. 신뢰 할수없는종목들을과감하게도려낼 생각이다. 시가총액을 포함한 상장폐 지기준도지속높여갈계획이다.” 정이사장과의인터뷰이틀 뒤인 12 일 금융위원회는 부실기업퇴출을 위 한 상장폐지개혁방안을 내놨다. 정부 는 동전주를 상장폐지요건으로 추가 하는등의내용을골자로한 4대상장 폐지요건강화방안을 7월부터시행키 로했다. -코스피는얼마나더오를까. “한국 증시의 주가순자산비율 ( PBR ) 은 2.07배 ( MSCI 코리아지수기 준 ) 로,영국·독일 ( 2.3배 ) ,인도 ( 3.76배 ) 보다낮다.조선·방산·바이오·K컬처등 지식기반산업이아직충분히가치를인 정받지못했다. 인공지능 ( AI ) 시장이 로봇등‘피지컬AI’영역으로확장되면 우리제조업기반 산업이수혜를볼가 능성이크다.이경우국내증시PBR도 최소 2.3배수준까지는재평가될수있 고, 그정도면코스피 6,000선을 돌파 한다.여기에자사주소각의무화방안 을 담은 3 차 상 법 개정이추진되면시 장 신뢰회 복 으로이어져증시에도 추 가상승동 력 을제공할수있다.” -지수하락에베팅하는개인투자자가 많다.개선해야할부분이있을것같다. “ 현 재우리는코스피·코스닥종 합 지 수를사용한다. 코스피약 950개,코스 닥 약 1,800개상장사의주가가 모두 반영되는 구 조다. 종목 수가 많 은 만 큼 지수 움 직 임 이무거울 수 밖 에없다. 좀비기업들도 반영돼있어지수를 평 가절하시키고있다. 미국 다우 존 스지 수는 30개우 량 기업으로 구 성돼있다. S & P500도 500대기업을 중심 으로 움 직인다.영국 FT S E 100, 프랑 스CAC40, 독일 D A X 40 역시대 표 우 량 기업 중심 의지수다. 우리증시도코스피200, 코 스닥150 등이있지만시장을대 표 하는 기업위주로 구 성해안정적상승 흐름 을보여주는대 표 지수가필요하다.” -내년말까지 24시간 거래 시스템 구 축등거래시간연장을추진한다. 이에 대한우려도없잖은데. “해 외 에투자하는 서 학 개미가 나 타 난 시점이불과 몇 년전이다.정보기 술 ( I T ) 이 빠 른 속도로 발전하면서국가 간 자본이동의경계가 사라진것이다. 거래시 간연 장은이와 무 관 치않다. 미 국은 하반기부터 24시 간 거래로 확대 할예정이고 홍콩 , 싱 가포르,유 럽 주요 시장도 거래시 간연 장을 추진 중 이다. 우리도 최종적으로 24시 간 거래 연 장 으로가야한다.이는선 택 의문제가아 니 라생 존 , 경 쟁력 의문제다. 거래 환 경 을 따 라가지못하면 글 로 벌 자본시장 에서도 태 될수 밖 에없다. 변 동성이 커 질것 같 다는이유로 과거에 머 무르는 게 옳 은건아 니 다.” ● 정은보이사장은 1985년행정고시 28회로 공직에 입 문해40년가까이경제·금융부처에 몸 담은 정 통 경제 관료 출신이다. 기획재 정부 차관 보, 금융위원회부위원장을 거 쳐 14대금융감독원장을 역 임 했다. 2024년부터거래소이사장을 맡 아 증 시체질개선과 밸류 업정 책 을 주도하 고있다. 대담=이대혁경제부장 정리=김동욱기자 “부실기업, 증시서신속하게퇴출$ 코스피 6000선돌파도 가능” 정은보 한국거래소이사장인터뷰 금융 당 국이코스닥시장체질개선 을 위해상장폐지기준을 강화한다. 하반기부터주가 1,000원미만의‘동 전주’가 상장폐지대상이되고, 이를 피하기위해 ‘주식 병합 ’을 해도 폐지 대상에서제 외 되지않는다. 시가총액 300 억 원미만 소 형 주의상장폐지시 점도 당초 2028년에서내년으로 앞당 겼 다.이를 통 해코스닥 상장사의약 10 % 가상장폐지대상이될전 망 이다. 금융위원회는 한국거래소와 함 께 이 같 은내용의‘부실기업신속· 엄 정퇴 출을 위한 상장폐지개혁방안’을 발 표 하고, 내년 6월까지상장폐지 집중 관 리기 간 을 운 영한다고 12일 밝혔 다. 금융위는지 난 해코스닥시장신뢰혁 신제고방안을 통 해 ‘다산다사 ( 多産 多死 ) ’ 구 조로 상장 심 사·폐지방식을 재 설 계하겠다고 밝힌 바있다. 금융위는 △ 동전주 △ 시가총액 △완 전자본 잠 식 △ 공시위반 등 4대 상장폐지요건을강화하기로했다.이 중 동전주와시가총액기준은상장폐 지요건을충 족 하면바로상장폐지가 되고,자본 잠 식과공시위반상장사는 상장폐지실질 심 사대상이된다.상장 폐지요건강화는코스피시장에도함 께 적용되지만,해 당 되는종목은대부 분코스닥시장에상장돼있다. 우선 7월 1일부터주가 1,000원미 만동전주가상장폐지대상에새로포 함된다. 동전주는 주가 변 동성이높 고 통 상 시가총액도 낮아 주가조작 대상으로악용되기 쉽 다.미국나스닥 에도주가가 1달 러 미만인‘ 페니 스 탁 ’ 을상장폐지대상에포함하고있다. 상장사들이동전주에서 벗 어나기 위해주식 병합 에나서고있는점을감 안,‘ 병합 후액면가미만’인경우에도 상장폐지요건에포함하기로했다.예 컨 대액면가 500원, 주가 300원인기 업이주식 병합 을 통 해액면가 2,000 원, 주가 1,200원으로 높인경우에도 상장폐지대상이된다.동전주는 30거 래일 연 속 1,000원미만 거래시 관 리 종목에지정한뒤, 90거래일 간 상장폐 지요건을 벗 어 날 수있을지를지 켜 본 다.이기 간중 45거래일 연 속 1,000원 이상을유지해야하며,이를충 족 하지 못할경우최종상장폐지된다. 시가총액상장폐지기준 강화 시기 도 앞당긴 다. 한국거래소는지 난 해 7 월 상장규정개정을 통 해 당초 40 억 원이 던 상장폐지기준을 올 해 1월부 터는 150 억 원으로,이후 2027년 1월 200 억 원, 2028년 1월 300 억 원등으 로 단 계적으로확대하겠다고 밝힌 바 있다.이를 앞당겨올 해 7월부터 200 억 원, 내년 1월부터300 억 원으로강 화하겠다는계획이다. 완 전자본 잠 식요건과 공시위반 요 건도 강화했다. 현 재는 매사업 연 도 말 기준으로 완 전자본 잠 식인경우에 만상장폐지대상이되는데, 앞 으로는 반기기준으로 완 전자본 잠 식인경우 한국거래소의상장폐지실질 심 사 대 상이된다.공시위반사장사는최 근 1 년 간관련벌 점15점인경우상장폐지 실질 심 사 대상이 었 는데, 이를 1년 간 10점으로강화한다. 한국거래소는 올 해상장폐지기업 이 당초 예상했 던 50개사보다 대 폭 늘 어 난 100~220개내 외 로 추산된다 고 밝혔 다. 박세인기자 코스닥 7월‘동전주’ OUT$‘주식병합’해도못피한다 금융위^거래소, 부실기업퇴출안 내년엔시총 300억원미만퇴출 자본잠식^공시위반요건도강화 韓상장사美절반, 시총 19배격차 선진국들상장사수줄어드는추세 좀비기업들불공정거래온상으로 시장건전성^지수상승발목잡아 코스닥상폐대상은최대220여곳 지식기반산업등여전히저평가 ‘피지컬AI’로제조업수혜가능성 정은보한국거래소이사장이10일서울여의도한국거래소에서본보와인터뷰를하고있다. 하상윤기자 ῵⼽⤝ᱭಮ᪊Ⅾ⶙⎉೉᪊߹ᾎᯡ⇍Ꭶ 㜬 ⅙ን ⼥ܶ ع ᅡ᭕ ᪊Ⅾ⶙⎉ ץ ⿊ᗲἑᗡῊ⇍ 50 ץ Ქ׉⛦Ἢ߹⋉᪊⽮∹⇞ 30 ץ ජ⇍⋅⁝ ؽ ❝׉ 18 㚑 135 ץ ⅙ᛁⅩᲦ⁝ 〝מؽ 2 ץ ھ Ქ⃍ᗡ⁝ 〝מؽ 3 ץ ᪊Ⅾ⶙⎉ ץ ⿊ᗲἑᲥ⽒ろ 100 㚑 220 ץ ㍢߹ᾎ℡Ἢᐽᚚ⼲㍘⋅׉ ץ ᫩ୁᇮ຺ᾙ໹ᅅ⃩ජ⇊