한국일보 애틀랜타 전자신문

2026년 1월 30일(금) ~ 2월 5일(목) A9 생활경제 해외증시는불타는데…미국증시는왜갈팡질팡? ■달러가치하락 대형주 중심으로 미국 증시 대 표지수인 S&P500은지난해한 해 동안 약 16.4% 상승하며 견 조한 성적을 기록했다. 그러나 해외 750여 개 기업으로 구성된 MSCI 월드지수는같은기간무 려약28.6%나급등하며미국증 시수익률을크게웃돌았다. 이러한 격차의 배경에는 여러 요인이복합적으로작용했다. 달 러화가치가다른주요통화에비 해하락한점이주요원인으로지 목된다. 경제전문가들은달러화 약세는지난해초트럼프행정부 의 무역 정책 혼선으로 인해 발 생한현상으로분석하고있다.베 어드 프라이빗 웰스 매니지먼트 의로스메이필드투자전략가는 “많은 대형 기관 투자자들이 최 근미국의투자환경이과거보다 덜우호적으로바뀐것으로판단 하고있다”라고지적했다. ■갈팡질팡관세정책 약 3년 전‘연방준비제도’ (Fed)가 인플레이션 억제를 위 해 금리를 대폭 인상했을 때, S&P500 지수는 약세장에 진 입했다. 그럼에도 불구하고 여 러해외증시에서는약세장이나 타나지 않았다. 이 같은 현상은 2000년대초닷컴버블붕괴이 후에도 비슷하게 나타난 바 있 다. 당시 신흥 시장 증시는 급등 한 반면, 미국 기술주들은 폭락 을 면치 못했다. 1980년대에도 일본의기업환경이급성장하는 동안미국증시는상대적으로정 체를보인바있다. 미국 증시는 2023년과 2024 년, 2년간에 걸쳐 큰 폭의 상승 세를기록했다. S&P500 지수는 두해합산기준약 52%나급등 하며 말 그대로‘불 마켓’(Bull Market)을실현했다. 그러나 도널드 트럼프 대통령 이 지난해 1월 백악관에 복귀하 면서 새로운 무역 규제를 시행 하기 시작했다. 미국과 중국이 100%를 초과하는 관세 부과로 서로 위협하면서 2025년 상반 기 미국과 글로벌 증시가 동반 급락했다. 이후트럼프행정부가 강력한관세조치를일시중단하 면서세계증시도안정세를되찾 았다. ■경제정책불확실성 작년상반기, 달러가치를외국 통화 대비 측정하는 DXY 지수 기준으로 미국 달러화는 10% 이상 하락했다. 여름철 들어 달 러는 안정세를 되찾았으며, 그 제서야 미국 증시에서 변동성이 줄어드는 모습이 나타났다. 베 어드 프라이빗 웰스 매니지먼트 의 로스 메이필드 투자 전략가 는“2025년투자자들이달러의 존도를줄인것은트럼프행정부 경제정책에따른불확실성을피 하기 위한 전략이었다”라고 설 명했다. 달러와 미국 증시가 약세를 보 이는 동안, 투자자들은 다른 안 전자산을찾아나서기시작했다. 각국중앙은행들의대규모매수 로금값은급등하며수년간이어 진상승세를이어갔다. 은, 구리, 백금 등 다른 귀금속 가격도 사 상최고치를기록했다. 특히투자자금유출에따른미 국 달러 약세는 다른 국가 증시 에 긍정적 영향을 준다. 해당 국 가통화가치가상대적으로높아 지면서외국투자자들은같은금 액으로 더 투자 규모를 늘릴 수 있다. 반면, 미국 투자자들은 달 러가 강했을 때보다 더 많은 비 용을지불해야하기때문에투자 지분을 축소할 수밖에 없다. 또, 일부 외국 주식은 통화 가치 상 승만으로도투자가치가높아진 셈이다. ■기술주견인아시아증시 해외 증시가 작년 초 상대적으 로 저렴한 가격으로 시작했다 는점도상승세에기여한것으로 분석된다. S&P500은 2023년 과 2024년에두해에걸쳐급등 했는데,‘매그니피센트 7’로 불 리는알파벳, 아마존, 애플, 메타, 마이크로소프트, 엔비디아, 테 슬라등의대형기술주가주가를 견인했다. 최근아시아증시역시기술투 자에 힘입어 상승했다. 특히, 한 국과일본의기술기업들이인공 지능 관련 관심 급증에 따른 혜 택을 받고 있다. 한국 코스피 지 수는 삼성과 메모리 반도체 업 체 SK하이닉스의 주도 아래 작 년무려약 70%나급등했다. 일 본 니케이225 지수도 두 자릿수 상승률을 기록했는데, 이는 기 술 투자뿐 아니라 새 정부가 경 기 부양을 약속한 점이 지수 상 승에 영향을 미친 것으로 분석 된다. 반면 증시 전문가들에 따르면 유럽기업들은미국만큼대형기 술주에 의해 움직이지 않는다. U.S.뱅크의톰헤인린투자전략 가는“유럽 주식은 경기 순환적 성격이 강하며, 세계 경제의 확 장과수축에더민감하게움직인 다”라고설명했다. 투자사‘파크 레스트’(FarrCrest)의 마이클 파 회장도“유럽 주가가 장기적 예측보다는 단기 수익에 더 밀 접하게연동된다는의미”라며,“ 유럽시장은타국증시보다예측 가능하고위험이낮은것으로평 가된다”라고설명했다. ■투자자포트폴리오다변화 골드만삭스 리서치는 지난 15 일 발표한 보고서에서, 지난해 강한 성장으로 미국 증시 등 주 요 시장의 주가 수준이 높은 상 태지만, 올해도도글로벌강세장 이 이어질 것으로 전망했다. 보 고서는 미국과 해외 주식 모두 견조한기업실적과기초경제성 장세에의해상승세가있기때문 에 증시를 지속적으로 뒷받침할 수있다고전망했다. 파크레스트의마이클파회장 은“미국 주식이 저렴하지 않기 때문에, 해외 주식이 나은 투자 가치를제공하고있고세계증시 흐름이 이를 증명하고 있다”라 며“미국증시가AI 중심투자에 집중된상황이지속되면투자자 들은포트폴리오다변화를위해 글로벌 시장으로 눈을 돌릴 가 능성이높다”라고내다봤다. 오팔 캐피털의 웨인 위커 대표 는“매그니피센트7이눈부신성 과를 냈지만, 투자자들은‘이제 다른경제권으로다변화할때이 며, 미국 외 주식이 훨씬 저렴하 다’고 판단하기 시작했다”며“ 2026년에도이러한움직임은계 속될것”이라고전망했다. ‘인공지능’(AI)에 대한 낙관론이 확산되면서 S&P500 지수가 2025년한해동안 16%이상상승했다. 하지만투자자들은 지난해미국자산과달러화에대한의존도를줄이고포트폴 리오다변화에나섰다. 미국증시는지난한해두자릿수상 승률로마감했음에도불구하고, 대규모투자자금이해외로 유출하는흐름이나타났다. 그결과글로벌AI 열풍의수혜를 입은유럽과아시아주요증시에비해수익률이크게뒤처진 것으로나타났다. 미국증시가세계증시에뒤쳐지는원인을 분석한다. 투자자들이지난해미국자산과달러화에대한의존도를줄이고포트폴리오다변화에나서면서미국증시수익률이해외증시에비 해상대적으로뒤처지고있다. <로이터> 미국‘달러·자산’의존↓ 오락가락 관세 정책 경제 정책 불확실성 포트폴리오 다변화