한국일보 애틀랜타 전자신문

2026년 10월 5일 (월요일) D3 경제 세계 3위메모리기업인마이크론이 예상을 뛰어넘는 분기실적을 공개하 며, 내년이후인공지능 ( AI ) 발 메모리 슈퍼사이클지속에대해서도긍정전망 을내놨다.삼성전자와SK하이닉스역 시3분기에총 185조원에달하는이익 을 올리며성장세를이어갈 거라고 증 권가는예상하지만, 내년이후 초호황 지속여부에는시각이엇갈린다. 마이크론은 30일 ( 현지시간 ) 2026회 계연도 4분기 ( 6~8월 ) 542억3,000만달 러 ( 약 73조7,000억원 ) 의매출과 437억 5,000만달러 ( 약 59조4,000억원 ) 의영 업이익을 거뒀다고 밝혔다. 시장의평 균 전망치를 6% 초과하는 매출을 거 둔 ‘깜짝실적’이었다.직전분기보다매 출은 30.8%,영업이익은 31.3%나증가 하며슈퍼사이클의상승국면이여전하 다는걸내보였다. AI가끌어올린현상황은반짝사라 질 호황이아니라는게마이크론의전 망이다. 마이크론은향후시장 상황에 대해“올해보다내년과 2028년의메모 리수급상황이더빠듯해질것”이라고 밝혔다. 향후 2년간전세계D램공급 량이20%대초반의성장세를보이겠지 만, 수요 증가가 공급 확대를 압도할 거란얘기다.“수급균형이언제회복될 지예측하기어렵다”는설명도나왔다. 빅테크들이구매경쟁을 벌이는 통에 2030년까지매출의30%는장기계약에 서나올거라는분석도함께내놨다. 국내메모리‘투톱’의 3분기실적전 망에도일단 청신호가 켜졌다. 1일 금 융정보업체에프엔가이드가집계한증 권가의실적전망 평균치 ( 컨센서스 ) 에 따르면, 삼성전자가 3분기에 108.7조 원, SK하이닉스가 77.2조 원의영업이 익을거둘것으로예상된다. 환율하락 때문에영업이익컨센서스는한달전에 비해3.1%가량줄긴했지만,양사모두 2분기대비20%대의성장세를보일거 라는게시장의평가다. 다만 예측 시점을 내년으로 넓히면, 컨센서스의편차는커진다.삼성전자의 경우내년영업이익컨센서스는 552조 2,000억원인데, 최고치 ( 662조2,000억 원 ) 와최저치 ( 346조4,000억원 ) 가 2배 가까이차이나고,SK하이닉스에대한 전망도비슷하다. 내후년으로가면최 고치 ( 784조원 ) 와최저치 ( 254조1,000 억원 ) 의격차는 3배로 커진다. 슈퍼사 이클의지속여부에대해소수지만 ‘신 중론’이고개를들면서다. 신중론은 삼성전자와 SK하이닉스 의고대역폭메모리 ( HBM ) 경쟁력을의 심하기보단, 우호적인시장 환경이계 속되지않을가능성에무게를둔다. 범 용제품에선중국업체의부상,HBM을 포함한 AI 서버용제품에서는 구매자 인빅테크의구매여력이떨어질 수있 다는얘기다.이민희BNK투자증권연 구원은 “구글과메 타 는성능경쟁에서 가성비, 연비제고전 략 으로 선회하고 있으며, 오픈 AI와 앤트 로 픽 도 프 런티 어모 델 개발속도조 절 에나서며보 안 , 신 뢰 성회복에치중하고있다”면서“반 면 오 히 려생산 업체들은 장기수요를 낙관 하며공격적으로 증설에나서고 있다”고했다. 홍인택기자 마이크론이사상최대실적을 냈 지만 주 가 상승은 제한적이었다. 이에반해 24년만에가장 높 은수 준 으로치 솟 은 미 국 국 채 금리엔투자자 관 심이 쏠렸 다. 고금리장기 화 우 려 가커지면서 높 은이자수익을기대할수있는 채 권으 로투자수요가이 동 하는모양 새 다. 1일금융투자업계에따르면 미 국 10 년 물 국 채 금리는 지 난 달 30일 ( 현지시 간 ) 장중 5.304%까지 오 르며 2002년 5월이후 약 24년 만에 가장 높 은 수 준 을 기 록 했다. 국제 유 가 기 준 인 브 렌트유 선 물 이배 럴당 103.53달러까 지 오른 영향으로 풀 이된다. 국고 채 금 리도 함께뛰었다.이 날 오 전국고 채 3 년 물 과 5년 물 금리는 각각 0.017%포 인 트 , 0.016%포인 트 상승한 4.028%, 4.442%를나 타냈 다. 주목 할 점은 미 국 물 가 지 표 가 시 장예상치를 밑돌 면서금리인상 기대 가후 퇴 했다는점이다. 8월개인소비지 출 ( PCE ) 가격지수는지 난 해 동 기대비 3.4% 오 르며예상치 ( 3.7% ) 를 하회했 고,이에 미 국시 카 고상업거 래 소 ( C M E ) 페 드 워 치는 기 준 금리 인상 확 률 을 50.9%에서37.6%로대폭 낮췄 다. 그 러 나시장은 당 장의 동결 보다고금리장 기 화 가능성에무게를 뒀다. 미 국 2분 기경제성장 률 이 큰 폭으로 상향 조정 돼 ,경제가고금리를 견딜 만 큼견 조하 다는평가가나왔기때문이다. 경기호 조는 긴 축 ( 금리인상 ) 장기 화 우 려 로 이어 져 국 채 금리를자 극 했다. 채 권 시장과 달리증시는 호 재 에도 좀처럼움 직이지않 았 다. 마이크론은 회계연도 4분기 ( 6~8월 ) 매출이지 난 해 동 기대비5배수 준 인542억3,000만달 러라고 공시했지만, 주 가는 애 프 터 마 켓 에서0.37% 오 르는데 그쳤 다. 분기 조정 주당순 이익 ( EP S ) 이33.42달러로 시장예상치를 웃돌았음 에도비공 식 기 대치 ( 34~35달러 ) 에 미 치지 못 한 결 과 로 풀 이된다. 사상최대실적에도하 방 요인이부각된 셈 이다. 국 채 금리가 고공 행 진하면서개인 투자자 시선도 증권에서 채 권으로 옮 겨 가고 있다. 높 은 이자수익을 확보 할수있다는기대가반영된것으로분 석된다. 실제지 난 달개인의국내 채 권 순 매수 액 은 4조225억원으로 월간기 준 연중최고치를경신했다. 미 국국 채 에도 매수세가 몰렸 다.이 날 개인투자 자들은 ‘A CE 미 국30년국 채액티브 ’와 ‘A CE미 국10년국 채액티브 ’를총 48억 9,100만 원어치 순 매수했다. 한 달 전 순 매수 액 ( 13억3,700만 원 ) 의세배를 웃돈 다. 전문가들은 채 권 시장 변동 성이커 질수있다며신중한 접근 이 필 요하다 고 강 조했다. 높 은국제 유 가 탓 에 미 국 채 권금리상승압력이여전한 상황에 서국내 채 권금리도 쉽 게하락하진않 을것이라는전망이우세하다.이 날키 움 증권은이달 국고 채 3년 물 금리전 망치는 4.0~4.20%로, 10년 물 금리는 4.45~4.60%로예상했다. 전유진기자 원 · 달러환율급 등 을여러차 례 경 험 한가구는환율이상승해도소비가크 게위 축 되지않은것으로나 타났 다. 고 환율은 수 입물 가를 올 려 소비가 줄어 드는 게일반적이지만, 반복적인환율 급 등 락을 겪 으며가계가 고환율에적 응 했다는분석이다. 한국은 행 이 1일 발 표 한 ‘B O K 경제 연구 : 환율 급 등 경 험 과 가계소비간 의 관 계 분석’에 따르면 1997년 외 환 위기이후 환율 급 등 을 반복적으로경 험 한 가계일수 록 환율 상승이소비에 미 치는 부정적영향이 작 은 것으로 나 타났 다. 일반적으로 환율이 오 르면 수 입 품 과 원자 재 가격이상승해실질구매력 이떨어진다. 같 은소 득 으로 살 수있는 상품과 서비스가 줄어 든 다는 것으로, 가계가 당 장 필 요하지않은소비를줄 이고저 축 을 늘 리는 식 으로 대 응 한다. 기 존 연구에서도환율상승은가계소 비를위 축 시 키 는것으로분석 됐 다. 하지만 한은이 외 환위기이후 여러 차 례 의환율급 등 기를분석한 결 과,환 율급 등 경 험 이 쌓 일수 록 소비 감 소폭 은상대적으로 작 아졌다. 최영 준 한은 경제연구원거시경제연구실부국장은 “ 외 환위기때보다가계소비가 덜 줄어 드는모 습 이나 타났 다”며“거시경제 충 격을 완화 하기위한 정 책당 국의 노 력 과함께가계도반복적인환율급 등 에 적 응 한 결 과”라고설명했다. 세대 별 로는 X 세대 ( 1965 ∼ 1979년 생 ) 에서적 응 효 과가 크게 나 타났 다. X 세대는 환율 급 등 에도 가계소비를 크게줄이지않은 반면,M Z 세대 ( 1980 ∼ 1995년 생 ) 는 상대적으로 소비를 더 많 이줄였다. 이는 X 세대가 취 업이후 1997년 외 환위기를 비 롯 해여러차 례 환율 급 등 을직 접 경 험 한 반면, M Z 세 대는대 규 모환율상승을경 험 한기간 이상대적으로 짧 아 높 은 환율에대 응 하는 소비 방식 이 덜 형성된영향이라 는게한은의설명이다. 자 산 과부 채 수 준 에따 른 차이가나 타났 다. 자 산 이상대적으로적거나 총 부 채 원리금상환비율 ( DS R ) 이 높 은가 구일수 록 환율이올라도 소비를 추 가 로줄이는폭이 작았 다.과거여러차 례 환율 급 등 을 겪 으면서이 미 소비수 준 을조정해 온 가구일수 록새 로 운 환율 상승에도 소비를 크게줄이지않 았 다 는분석이다. 최 근 환율이 하락한 틈 을 타 달러 를 미 리사두 려 는수요는크게증가하 고있다.한은이이 날 발 표 한 ‘2026년8 월중거 주 자 외화 예금 동 향’에따르면 지 난 달 말 외 국환은 행 의거 주 자 외화 예금은 전월보다 122억8,000만 달러 가증가한 1,406억2,000만달러 ( 약 191 조5,244억원 ) 를기 록 했다. 외화 예금이 1,400억달러를 넘어선것은이 번 이 처 음 이다. 원 · 달러환율이7월 말 1,424.0원에서 8월 말 1,368.6원으로한달 새 55.4원 떨어지자 기업들이향후 필 요한 달러 를 미 리확보한영향으로 풀 이된다.실 제전체 외화 예금 증가세는기업예금 이 주 도했는데, 지 난 달 말 기업 외화 예 금은 1,234억9,000만달러로전월보다 109억3,000만달러 늘 었다. 신주희기자 ‘초호황 지속’ 전망은 엇갈려 10년물금리 24년만에최고$美국채사는개미들 美 마이크론최대실적에삼전닉스도청신호 고금리장기화가능성커지면서 이자수익기대한채권시장관심 마이크론등호재에도증시시들 ‘고환율내성’강해진가계, 소비안줄인다 구매력떨어지는게일반적이지만 잦은환율급등경험에‘무덤덤’ ᎑ℽ⨵ሩᝍ߹Ჭ⇊ ۅ 㐰᪅⇍ಒᱭ㐱⇍Ꭶ 㜬 Ꭽ❥ 㜬 Ὴᾎℽℾ 㜬 ಱ⃍ ∹ₙ㜬 ⅙ን ᎑ℽ⨵ሩ㍘ᾙ⻍ᾝ׉ℽລ 202.4 ㍢᎑ℽ⨵ሩ℉㋉㋇㋉㋍さ ڍ Ᾱඍ㋋ᝍ߹㏖㋍㚰㋏₝㏗ ㍢᪅᫺⇍⅙ çŒ⼡ℽಒᱭౝ㋊ᝍ߹⢱ᬅ᫥ᱭ 108.7 73.7 59.4 98.3 77.2 ᪅᫺⇍⅙ ᎑ℽ⨵ሩ çŒ⼡ℽಒᱭ 마이크론 6~8월영업익31%↑ “내년수급상황더빠듯해질것” 韓반도체3분기호실적전망속 中과경쟁^빅테크구매력약화에 내년부터영업익전망편차커져