한국일보 애틀랜타 전자신문

2026년 10월 1일 (목요일) D3 기업들이상장폐지결정에불복해무 더기소송에나서면서투자자 자금이 기약없이묶이고있다. 좀비기업을 퇴 출하기위해강화한 상폐요건이법정 다툼으로 번지면서주주 부담이커질 수있다는지적이나온다. 30일신동욱국민의힘의원실이한국 거래소에서제출받은자료에따르면,최 근 5년 ( 2022년~2026년9월 ) 간코스피· 코스닥시장에서상장폐지결정금지가 처분소송을낸기업은115곳이다.소송 건수는 2022년14건에서2025년 47건 으로꾸준히증가했다. 거래소관계자 는“대표이사등사측이시간을끌거나 ‘상폐를막기위해최선을다했다’는점 을보여주기위해소송을제기하는사례 가늘어나는측면이있다”고풀이했다. 올해도 증가세가 이어질 것으로 보 인다. 좀비기업퇴출을위해상폐요건 이대폭 강화되면서다. 금융당국은 7 월부터주가 1,000원미만동전주를퇴 출 대상에포함하고 시가총액기준을 코스피300억원,코스닥 200억원으로 높였다.이후 45개상장사가강화된기 준을 충족하지못해관리종목에지정 됐고,이중 7곳은곧장법원으로향했 다. 코스피에선 범양건영과 주연테크 가,코스닥에선제일엠앤에스,삼영이엔 씨, 골드앤에스, 다원시스, 케이엠제약 이이달소송을제기했다. 관행적인 불복 소송이늘면서상폐 절차도 장기화하고있다. 코스닥기업 들이가처분을신청한 날부터최종결 정일까지평균적으로 소요된 기간은 2022년103.4일에서지난해262.8일로 두 배넘게길어졌다. 서울남부지법이 쏟아지는가처분소송에대응하기위해 3월민사신청합의사건담당재판부를 기존1개에서2개부로늘렸지만사건이 불어나는 속도를 따라잡지못하면서 처리기간이길어진것으로풀이된다. 문제는 승소 가능성이희박한 관행 적소송에주주 발목이잡힌다는점이 다. 최근 5년간 법원판단이내려진 86 건중가처분신청이인용된사례는비 덴트와 버킷스튜디오 두 건에불과하 다.나머지84건 ( 97.7% ) 은모두기각됐 다. 기업들은 통상 투자자에게마지막 환금기회를주는정리매매가시작되기 직전 가처분을 신청한다. 재판이길어 질수록 투자자가 주식을처분하지못 하는기간도늘어나는구조다. 코스닥상장사였던KH건설사례가 대표적이다.KH건설은 2024년 9월 23 일감사의견거절로상폐가결정되자이 튿날곧바로가처분을신청했다. 재판 부가기각결정을내린건 1년 3개월여 가지난작년12월 29일이었고,투자자 들은올해1월5일에서 야 정리매매에나 설수있었다. 2024년 6월 반 기보고서 기준 2만6,900 명 에달하는 주주가약 470일간자금을처분하지못한 셈 이다. 신의원은“금융당국이제도보 완 없 이상폐기준을 무리하게강화한 결과 법원적 체 가 심 화했다”고지적했다. 홍 기용인 천 대 경 영 학 부 교 수는 “법원은 담당재판부를늘리고처리기간 단 축 을위해내 규 등을정비해 야 하 며 거래 소는사전 공 시기능을강화해 야 한다” 고강조했다. 전유진기자 단일종목 레 버리지상장직후인 6월 부터국내주식시장에서 초 고 빈 도매매 ( H FT ·H igh Frequency Trading ) 의거래비중이대폭증가한것으로나 타났 다. 알 고리 즘 으로무장한 초 단 타 매매기법이시장 변 동성이커진 틈 을 파 고 든 데 다 이들의거래기법이되 레 시장 변 동성을 증폭시 켰 다는 지적도 나온다. 30일 국회정무위원회 김현 정더불 어민주당의원이한국거래소에서받은 자료에따르면, 유 가증 권 시장과 파생 상 품 시장에서발 생 한H FT 거래대금은 총 2 경 6,584조원에달했다.전 체 거래 대금 ( 6 경 8,056조 원 ) 의 39.1%를 차지 했다.코스피거래대금의34.1%, 파생 시 장에서는41.0%가H FT 였다. 단일종목 레 버리지 상장지수 펀 드 ( ETF ) 출시 전인 1~5월 36.5%였던 H FT 비중은 출시 후인 6~8월에는 42.4%까지커졌다. H FT 비중이가장 높은달은7월로,코스피거래의39.5%, 파생 시장거래의47.1%를차지했다. H FT 는 알 고리 즘 을이용해 초 당 수 천 ~수만건의주문을내고 취 소하면서 그 사이발 생 하는 미세한 틈 을 파 고드 는전 략 이다.최대100만분의1 초 단위 로주문을 접 수하는만 큼 속도가중요 하고, 그 만 큼 고성능장비에막대한 돈 을들여 야 해전문투자자의전 유물 로 꼽 힌다. 단일종목 레 버리지의등장은이들에 게 큰 기회가됐다. 서킷 브레 이커와 사 이드 카 가 반 복되던 변 동성 확 대장세 는 초 단 타 매매의위 력 을 배가시 켰 다. 특 히단일종목 레 버리지등 ETF 의리 밸런싱 ( 비중조정 ) 수요가 알 고리 즘 의 ‘ 먹잇 감’이됐다는지적이나온다. ETF 는기 초 자 산 의등 락 폭에 맞추 기위해 장 종료 전 관 련 주식과 선 물 을 사고 파 는리 밸런싱 에나서는 데 , H FT 가이 수요를 파 고 든예 측 매매에나서면서 변 동성을 키웠 다는 것이다. 금융위원 회가 단일종목 레 버리지상 품 보 완방 안 중 하나로 자 산운 용업계에리 밸런 싱 시점분 산 을주문한것도이 런 배 경 에서다. 이투자 기법이시장 교란 행위가 될 수 있다는 지적도 나온다. H FT 를 활 용해 허 수주문을내고주문과 취 소를 반 복하는 경우 시세조종 등 교란 행위 에해당 할 수있다는 얘 기다.실제금융 위 산 하 증 권 선 물 위원회는 2023년시 타델 증 권 이‘ 호 가 공백메우 기’, ‘ 호 가 상승 유 발’ 등의 방 식으로시장질서 교 란 행위를했다 며 과 징 금118억8,000만 원을부과했다. 시장 감시자 역할 을 하는 거래소에 대한이해충 돌 논란 도제기된다.H FT 거래가 늘수록 거래소의수수료 수 입 이늘어나는 구조 때 문이다. 거래소는 외 국인투자자와의소통 창 구로 ‘ 글 로 벌파생 포 럼 ’을 운 영하는 데 ,지난해포 럼 에 참석 한 16개사 중 7개사가 H FT 전문투자기관이었다. 김 의원은“거래소가H FT 전문투자 기관을주요고 객 으로관리하면서동시 에이들의불 공 정거래를감시하는것은 이해충 돌 ”이라 며 “금융당국은H FT 거 래실 태 를전면점 검 하고거래소시장감 시기능의 독립 성을 확 보 할 방안 을 마 련 해 야 한다”고지적했다. 박세인기자 ‘알고리즘 초단타’ 단일종목 레버리지發멀미키웠다 단일레버리지출시후 HFT 기승 1~5월까지36.5%였던거래비중 변동성커진틈타 6~8월 42.4%로 ETF리밸런싱수요가먹잇감돼 거래소‘수수료-감시’이해충돌논란 2차국민성장펀드 판매첫날부터흥행 3분의1넘게소진$서민기회확대 인용률 2%에도무더기소송$‘상폐불복’에주주거래정지장기화 상장폐지관행적불복소송늘며 2.7만명자금 470일묶인곳도 기준강화로법정다툼더늘듯 <HFT·초고빈도매매> ㋍㍘㋌㋐㋈ ㋍㍘㋊㋋㋇ ㋐㍘㋇㋈㋋ ㋎㍘㋇㋏㋊ ㋐㍘㋈㋇㋌ ㋈ چ ㋉㍘㋎㋉㋎ ㋈ چ ㋋㋏㋍ ㋍㍘㋎㋈㋇ ㋉㍘㋊㋋㋈ ㏖㋊㋌㍗㋌㚜㏗ ㋉㍘㋊㋌㋈ ㏖㋊㋎㍗㋈㚜㏗ ㋉㍘㋐㋍㋋ ㏖㋊㋉㍗㋐㚜㏗ ㋉㍘㋌㋋㋉ ㏖㋊㋌㍗㋐㚜㏗ ㋊㍘㋎㋇㋍ ㏖㋋㋇㍗㋎㚜㏗ ㋌㍘㋈㋐㋐ ㏖㋋㋇㍗㋐㚜㏗ ㋋㍘㋎㋇㋍ ㏖㋋㋋㍗㋐㚜㏗ ㋉㍘㋎㋎㋌ ㏖㋋㋈㍗㋋㚜㏗ | | | | | | | | 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 ⤝ᱭ⼅㍠ⳕ᪦᪊⹑ᲥⅮ₝ᚍn`ó ع ᅡ೉ ߑ 㜬 ಱ⃍ ∹ₙ 㜬 ⅙ን ⼥ܶ ع ᅡ᭕㍘ ࠉ ⿍⇞℡ₙᲭ 㜬Ꭽᯡ㍠Ꭽඍ ع ᅡ೉ ߑ ⼲᩹⼥ᯡ⠡ ⇍♽ ع ᅡ೉ ߑ n`ó ع ᅡ೉ ߑ ㏖᠍⋚㏗ 30일 2차 판매에들어간 6,000억원 규 모의국민 참 여 형 국민성장 펀 드 ( 국 민 참 여성장 펀 드 ) 가 첫 날에만 전 체 모 집 금액의 3분의1이넘게 팔 려나간 것 으로 나 타났 다. 5월 1차 판매당시일 주일만에 완 판된 데 이어이번 2차 판 매 역 시인기를 끈 것이다. 이억원금융위원장은이날사회관계 망 서비스 ( SNS ) 를통해“출시 첫 날부터 일부증 권 사의온라인판매 물량 이 완 판 으로이어지는등판매가 순 조 롭 게진행 되고있다” 며 “오후1시기준약 2,000억 원이판매됐다”고 밝혔 다. 1차판매 첫 날 5,223억5,000만원이 몰 린것과비 교 하면,기존가 입 자 참 여제한과서민배정 확 대등으로판매속도는다소 느 려졌 지만여전히높은관 심 을모은 셈 이다. 2차판매는15일까지10개은행과14 개증 권 사를통해진행된다.7일까지모 집 금액의50%는근로소 득 5,000만원 이하서민에게 우 선배정했는 데 도자금 이 몰 렸다. 정부는 1차 판매당시서민 에게20%를 우 선배정했으나실제가 입 비중이35%에달했던점을고려해 우 선 배정 규 모를대폭늘렸다.아울 러같 은 기간은행판매 물량 의40%,증 권 사 물 량 의60%만온라인으로판매된다. 가 입편 의를위해기존에는가 입 자가 관 련 서 류 를 직 접 발 급 받아 제출해 야 했지만, 이번판매에서는 공공 마이 데 이터제도등을 활 용해금융회사가 국 세청보 유 소 득 증 빙 서 류 를 전 산 으로 직 접확 인 할 수있게했다. 권 대영금융위부위원장은이날 N H 농협 은행정부서울청사지점을 방 문해 직 접펀 드에가 입 했다. 권 부위원장은 “오늘국민들 께 서 심 으신 싹 이대한민 국 미래 산 업으로 자라나고 그 성장의 열 매가국민들 께돌 아 갈 수있도록성 심 성의 껏잘 관리해나가 겠 다”고 말 했 다. 허유정기자 30일서울우리은행본점에2차국민참여형국 민성장펀드판매안내문이설치돼있다. 뉴스1